リターンと最大ドローダウンを一緒に見る理由

リターンの数字は分かりやすい終点を示しますが、そこへ到達するまでに何が起きたかは示しません。同じ価値から始まり、同じリターンで終わる二つのポートフォリオでも、途中の経路は大きく異なる場合があります。

リターンは到達点を示す

一定期間のリターンは、終了時の価値を開始時と比較します。資産曲線が 100 で始まり 110 で終われば、期間リターンは 10% です。比較には同じ日付と評価基準が必要です。

ただし、この数字だけでは、緩やかに上昇したのか、長く開始値を下回ったのか、最後の回復に依存したのかは分かりません。

ドローダウンは高値からの下落を示す

ポートフォリオが以前の高値を下回るとドローダウンが始まります。最大ドローダウンは、測定期間中に観測された高値からその後の安値までの最大下落率です。

100 から 120 に上昇し、その後 96 に下落したとします。96 は開始値に近くても、120 からの下落は 20% です。後に 120 を超えて終わっても、この下落は記録の一部として残ります。

同じリターンでも異なる経路を隠せる

二つの単純な経路が 100 から始まり 110 で終わるとします。経路 A は小さな段階で上昇し、浅い下落だけを経験します。経路 B は上昇後に高値から大きく下落し、その後回復します。最終リターンは同じでも、最大ドローダウンは異なります。

20% 下落した後に以前の高値へ戻るには、低い基準から 25% の上昇が必要です。先物ではレバレッジによってこの変化が速く現れることがあります。

測定方法で数字は変わる

日次終値だけの計算では、同じ日のうちに発生して回復した下落を見落とす可能性があります。分単位の観測はより深い安値を捉え、週次や月次の観測は経路をさらに平滑化します。

資産価値の定義も重要です。未実現損益を含むのか、決済済み取引だけなのかを確認します。入出金もリターン系列を歪めないよう区別する必要があります。

二つの記録を比べるときは、リターンとドローダウンが同じ日付、観測頻度、価値定義を使用しているか確認します。30 日リターンと全期間のドローダウンを同じ窓の数字として扱うべきではありません。

ドローダウンは証拠であり上限ではない

過去の最大ドローダウンは、実際に観測された最も大きな下落を表します。将来の最大損失を予測するものではありません。短い記録には、長いトレンド、流動性ショック、急反転が含まれていない可能性があります。

また、Binance の Total Stop Loss などの設定とも異なります。履歴指標はリードポートフォリオを、プラットフォームの設定はコピー口座を対象にします。約定、価格ギャップ、資金調達料、手数料、開始時期、設定によって経路は変わります。

二つの数字をチャートと一緒に読む

1. 正確な開始日と終了日を確認する。
2. 同じ期間のリターンと最大ドローダウンを見る。
3. 高値、下落、安値、回復を資産曲線で確認する。
4. 観測頻度、未決済ポジション、評価基準、約定差を確認する。

Lavi の表示方法

Lavi はリターン、最大ドローダウン、日付、記録期間、正規化された資産曲線をまとめて表示します。リターンは終点、ドローダウンは高値からの下落、チャートはその間に実際に起きた経路を示します。